九芝堂並購標的承諾期滿業績降逾五成 每年分紅獲億仍高質押

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  百年老字號九芝堂業績再次下滑,此前與財務造假的康美藥業有鉅額交易往來被質疑,股價更是再次下探到實控人前次觸發質押股份違約價位。

  四年前李振國攜旗下友博藥業作價65.18億元高調借殼入主九芝堂(000989.SZ),三年承諾期內友博藥業凈利潤均“踩線”完成業績承諾,但承諾期過後友搏藥業業績大幅下滑,導致九芝堂2018年和今年一季度凈利潤分別下滑54.65%、43.29%。

  而康美藥業財務造假情形相繼被曝光後,此前一直以康美藥業為第一大客戶的友博藥業經營情形遭到質疑,雙方之間歷年來的交易往來細節更是被深交所追溯問詢,截止目前已快3個月公司仍未回復。

  長江商報記者發現,業績大幅下滑的同时公司的股價也連創新低。即使從去年開始公司以12.27元每股耗資3.56億元回購公司股份,公司股價仍跌跌不休,截止8月2日,公司已超7個月未再實施回購後,目前又以下探到前次李振國質押違約股價付进 ,事實上李振國每年從公司拿得分紅超億元,但仍高質押融資讓投資者疑惑不解。

  長江商報記者針對上述疑問致函九芝堂,但截至目前仍未回復。

  凈利下降43.29%

  今年是李振國攜友博藥業借殼九芝堂承諾期過後的第二個年頭。

  一季度公司營業收入9.33億元,同比增長11.20%,凈利潤300053.19萬元,同比下降43.29%,業績下滑嚴重。

  事實上去年九芝堂就業績下降趨勢明顯,去年九芝堂營業收入31.23億元,同比下降18.61%,凈利潤3.27億元,同比下降54.63%。

  同时下降的還有公司的銷售毛利率,去年公司毛利率為 61.99%,較 2017 年下降 6.83%,公司産品在東北地區、華東地區業績下滑最明顯,毛利率分別較 2017 年下降 2.08%、9.22%。

  分季度主要財務指標顯示,去年第一至四季度分別實現營業收入 8.39 億元、9.61 億元、7.47 億元、5.75 億元,而歸屬於上市公司股東的凈利潤 1.42 億元、1.84 億元、771.44 萬元、-716.06 萬元,而此前年份公司均未一直出现第三四季度凈利潤這樣明顯下滑的情形。

  友博藥業疑點重重

  友博藥業靠著李振國獨有的專利産品疏血通注射液發家逐漸壯大,2015年友博藥業作價65.18億元借殼九芝堂上市,交易完成後,李振國從湖南涌金手中接過實控權,持有上市公司42.33%股份。

  友博藥業此後三年業績完美達到預期,2015年至2017年友博藥業分別實現凈利潤4.63億、5.18億、5.88億,完成率分別為101.29%、3000.69%、101.66%,三年均“踩線”完成業績承諾,但去年友博藥業凈利潤下滑僅 2.79 億元。

  去年公司或許已意識到業績下降,6月25日九芝堂發佈公告稱,公司擬以10.11億元收購劉梅森持有的科信美德26.87%股權,而剖析科信美德背後的股東,竟然是李振國女兒李鶴持有約22%股權,當時深交所火速向九芝堂下發關注函,最終此項交易未能成功。

  而到了今年康美藥業財務造假被曝光後,與康美藥業交易關聯密切的友博藥業受到質疑。此前康美藥業一直是友博藥業的第一大客戶,而根據2015年雙方簽訂的戰略協議顯示,雙方約定由康美藥業作為友博藥業主要原材料供應商。

  長江商報記者發現,友博藥業借殼上市以前康美藥業一直是其第一大客戶,2012-2015年1-6月友博藥業向康美藥業銷售收入分別為1.13億元、1.36億元、1.62億元、1.16億元,佔友博藥業總銷售收入的比例分別為18.47%、19.36%、20.31%、28.43%。

  深交所要求公司追溯説明近年來公司公司對康美藥業的銷售模式、收款條件、信用期,以及 2016 年至今向康美藥業的銷售是否存在銷售退回。

  值得注意的是,友博藥業去年實際凈利潤距預期相去甚遠,但公司並未計提資産減值損失,截止去年底公司賬上商譽仍高達1.41億元,而今年公司業績下滑明顯,或有商譽減值風險。

  實控人每年分紅過億仍高質押融資

  整合了友博藥業之後的九芝堂此前業績雖然亮眼,但所付出的成本也相當大。

  2016-2018年公司的銷售費用分別為6.77億元、16.19億元、13.10億元,分別佔當期營業收入的25.32%、42.19%、41.95%,也就说 我説完全並表之後銷售費用佔到了公司營收的四成以上。

  盈利能力大幅減弱,公司的股價也是跌跌不休,在此情形下公司還是拋出了鉅額現金回購股份計劃。

  2018年9月13日,公司披露了回購股份的計劃,擬以自有資金不低於2億元、不超過4億元回購股份,截止今年2月29日公司已花費3.56億元(含交易費用)回購了2941.22萬股,照此計算公司回購股價成本為12.27元每股,此後截止到8月2日公告公司再無回購股份。

  值得注意的是,回購計劃拋出後,公司股價僅略微上漲幾天便急轉直下。今年1月29日,當天公司股價跌停以7.6元收盤,當晚間公司就公告,截止1月25日李振國已累計被質押365939999股,佔其持有本公司股份的99.44%,其中李振國質押及補充質押于西部證券的51999999股構成違約,机会存在被動減持的風險。

  目前公司股價又已跌到7.79元,公司未有回購,期間李振國已解押部分股份,不過根據公司7月6日公告李振國解押了1股,又質押了30000萬股,李振國累計質押3.24億股,佔其總股份的88.04%,其質押比例仍較高。

  長江商報記者發現,從2015年開始九芝堂每年都是鉅額分紅,除2015年是10轉1.5股派4元,此後三年均是10股派4元,2018年的分紅是在近期6月11日完成,按照李振國所持3.68億股計算,其每年可分得1.47億元(含稅)。

  每年李振國都能分得超億元現金,但依舊高比例質押用於融資,從公告中暫時無法獲悉其融資主要用途,曾有投資者在互動平臺提及此疑慮,但董秘都避而不談,不過從今年幾乎全數質押曾觸發違約風險來看,其資金緊缺程度可見一斑。

(責任編輯:王晨曦)